2020全球软件SaaS云计算产业展望（附下载）

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报告具体描述：

为什么关心SaaS：手机软件云化产生商业运营模式变化，驱动美国股票SaaS企业估值不断上行

SaaS销售市场室内空间：全球SaaS市场容量约1000亿美金，2010-2019CAGR近40%。

SaaS逐渐核心全球服务外包产业， 驱动行业集中度、企业经营高效率明显提高。COVID-19疫情加快智能化过程，办公协同、视频大会等SaaS应 用要求持续增长。现阶段全球互联网行业SaaS云化收益比例约为22%。充分考虑稍低的领域覆盖率、大量公司的 企业战略转型要求、高新科技周期时间驱动等要素，大家预估，将来3年全球SaaS销售市场复合增速将超20%，我国市场 增长速度高过全球。产业链发展趋势上看:1)大型企业将超过中小型企业，变成云计算平台的关键顾客;2)最强者愈强，服务平台型 SaaS大佬占优势，疫情很有可能加快M&A;3)头顶部SaaS公司根据“服务平台 运用”方式，促进产品线suite化，商品 构建、做深做精，或搭建商品同盟;4)云大佬加强PaaS工作能力，继系统软件以后，基本手机软件将迈入转型对话框。

如何选择高品质SaaS企业：新产品开发、方式&市场销售、销售市场室内空间&布局等构建核心竞争优势。

大家觉得，分辨高品质 SaaS公司的关键因素包含:销售市场室内空间(TAM)、市场竞争布局、企业新产品开发、方式&市场销售、绿色生态融合、客户存留、 客户获得成本费、顾客收益提高率、顾客终身使用价值等。在其中，新产品开发、方式&市场销售为关键基本。1)销售市场室内空间: 美国股票绝大多数发售SaaS公司相匹配销售市场室内空间百亿美元~上千亿不一;2)市场竞争布局:传统式软件开发公司借助优良竞 争布局，转云进度快速，例如Adobe、Autodesk借助设计创意、工业生产制图软件行业领头影响力，从打开SaaS 转型发展到SaaS覆盖率超出50%用时不够4年。较为理想的行业市场布局亦为SaaS公司产生出色赢利主要表现，例如Veeva、ServiceNow等公司;3)新产品开发:SaaS方式对商品丰富度、更新迭代頻率有更高一些需求，SaaS公 司商品长周期竞争能力关键反映在商品综合性堡垒、商品扩展性两层面;4)方式&市场销售:field inside紧密结合的 销售方式组成美国股票SaaS公司关键营销模式，而市场销售工作能力关键取决于产生一套平稳、可拓展的销售体系，促使新 增业务员平稳盈利;5)绿色生态搭建及其强悍的资源优化配置工作能力，亦能进一步提升SaaS企业长周期竞争能力。

SaaS企业如何估值：处在不一样發展时期的企业适用P/S 、P/FCF、P/E、股票收益率等不一样估值模型。

SaaS企 业在不一样發展环节会计差别极大，估值模型不一样。发展趋势初期，收益成长型较高，但营运能力较差，适用P/S 估值模型;发展趋势中后期，现金流量转好，P/FCF、EV/FCF方式适用，关心现金流量和经营盈利等指标值;发展趋势中后期， 公司慢慢进到完善环节，投资者对公司股东收益认知度更高一些，P/E、股票收益率等估值模型关键度提高。传统式手机软件转型发展 SaaS估价宜大量选用长期FCF折现，并融合转型发展过程、环节会计主要表现等调节分母端折现率。与此同时M&A以及长 期融合效用针对SaaS公司长周期使用价值亦有影响。现阶段美国股票SaaS版块EV/Sales/Growth(2020E)、P/S(NTM)为0.36X、9X，处在厉史低位，而P/FCF(NTM)为25X上下，并没有展现长期趋势上行。

我国的SaaS机会：仍处在发展前期，将来有希望创造大量投资机会。

依据美国的经济剖析局的数据信息，2017年， 美国软件和硬件配置占固定不动投入占比各自为11%和9%;中国统计局的资料显示，我国同期的相对占有率仅为1%和 4%。IDC预估，我国软件市场CAGR将达35.7%(2017-2022年)，增长速度远超硬件配置与服务项目。我国SaaS产业链仍 处在发展前期，软件开发公司的云化占比相较英国仍有一定差别，但近些年进步快速。大家觉得，我国SaaS销售市场 将与此同时应对竖直应用软件迅速普及化，SaaS云化占比迅速提高的双向增加量，有希望产生大量投资机会。互联网技术公 司转型发展SaaS，将在办公协同、视频大会等服务平台类主要用途占有优点;竖直行业大数据要求将创造大量细分化垂 直方面的分类领头。

报告选节：

（报告见解归属于创作者，仅作参考。报告由来：中信证券）

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